【掌柜日报】房企物业板块分拆上市 市盈率高于房企母体

　　根据中指院的资料，物业管理公司从其关联物业开发商取得物业管理服务合同在中国较为常见。截至2018年6月30日止六个月，碧桂园服务收费管理的碧桂园集团开发的物业的土地面积为12194万平方米，占89.1%；从碧桂园集团开发的物业获得收入为14.19亿元，占比为90.8%，较2017年同期计算还要增加2.7%。

　　物业公司上市之后，会试图降低对母公司房企板块的业务依赖。新城悦2015年－2017年年报以及2018年中报显示，该公司大客户所产生的收入分别约占总收入的30.1%、27.2%、27.3%及24.8%。

　　2018年底，上市之初的新城悦管理面积达到42.9百万平方米，较2017年底增长18.2%。2018年全年第三方开发商开发业务的在管面积分别增加约230万平方米，关联公司在管面积分别增加约430万平方米。2017年在管新城开发商面积占比61.4%，到2018年末变为59.3%。

　　绿城服务上市之后，过去一年，其在华东地区的园区服务上营收已有10亿左右的规模。

　　滨江服务也积极加大与第三方客户合作，规避规模增长瓶颈。据测算，滨江独立第三方开发商的物业管理服务收入占比由2015 年的1.6%，上升至2018年前8个月的24.3%。

　　滨江服务董事会主席及总裁朱立东认为，内地有非常多的二手房存量市场，除了住宅，还有写字楼，也有产业园区，所以内地能够提供物业服务的范围是非常广阔的。

　　根据中国指数研究院数据，预计到2020年，全国物业管理面积达到296亿平方米，全国物业管理市场规模约为1.5万亿元。

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随着房地产存量时代的到来，房企逐渐加大在物业管理方面的投入，物业管理行业在发展中逐步走向成熟。

新三板物企五年之变

　　自 2014年开始计算，新三板累计挂牌物业服务企业达74家，目前仍在挂牌的有56家，主动申请中止挂牌的达18家。其中14家是在2018年摘牌，其余4家为2017年摘牌。

    在摘牌的物企公司中，有7家有房企背景，分别为远洋旗下远洋亿家、协信旗下天骄股份、旭辉旗下永升物业、蓝光旗下嘉宝股份、三盛旗下伯恩物业、鸿坤旗下鸿坤物业、荣超旗下荣超股份。其中，永升物业已以永升生活服务(HK：01995)为主体于2018年12月17日成功转板在港上市。

　　此外，摘牌企业平均挂牌持续时间仅为18个月。值得注意的是，包括鸿坤物业、恒昌物业、新大正、永升物业、紫竹物业在内的5家企业，挂牌不足一年。

　　在摘牌企业中，除了少数企业(新大正、嘉宝股份)明确表示冲击主板，以及一部分企业因为财务原因、信息披露违规、被收购等原因终止挂牌外，物业服务企业在终止挂牌时多数并未透露原因，但这些摘牌物企业近8成属于《2018物业服务企业综合实力TOP100》，摘牌的原因不言而喻。