李嘉诚”受困”内地楼市 长和系地产利润大幅度下降

抛售内地物业，启动长江实业与和记黄埔的世纪重组，重新搭建地产业务平台。李嘉诚近来的一系列举措背后是内地房地产业务对于整体利润贡献的缩减。

长实地产利润贡献不足一成

2月底，长江实业与和记黄埔有限公司的世纪重组方案获股东大会批准，同期，两大企业公布了2014年的财报。

2014年，长江实业实现净利润538.69亿港元，2013年为352.60亿港元，同比增53%。长实全年营业额为312.18亿港元，2013年为323.14亿港元，同比下跌3%，2014年全年每股盈利23.26港元，2013年为15.22港元。

在整体业绩大幅走高的情况下，与房地产相关的业务业绩出现集体下降。

财报显示，物业销售营业额263.48亿港元，占集团整体营业额近八成，但收益为48.36亿港元，同比下降超过五成，而且这部分业务对集团的利润贡献从2013年的近28.8%降至8.9%，不足一成。此外，物业租赁、酒店营业的营业额和对集团的盈利贡献均有所下降。

细分区域来看，收益萎缩主因来自于内地，长江实业在内地的收入仅为60亿港元，比去年减少63%，而在香港地区的收入占比由此前的46%大幅增加至76%，收入同比增长60%，超238亿港元。

和长江实业一样，和记黄埔也面临同样的问题。

和记黄埔公布2014年年报显示，去年全年营收达到4214.72亿港元，同比微增2%，净利润大幅增加116%至671.56亿港元。其中，地产和酒店的业绩大幅下降。

年报显示，地产和酒店部门录得的收益总额为160.69亿港元，较2013年减少34%,主要由于地产发展销售额下降及内地多个发展项目延至2015年完成。

和记黄埔表示，由于同业流动资金紧张日益加剧，集团营运所在数个内地城市年内继续面对激烈的降价战。而集团在这些市场维持定价策略，以确保其优质的物业可以提供健康利润的回报。

这导致了内地已签约的物业从2013年的640万平方英尺下降至360万平方英尺。销售量下降导致来自内地的应占收益与EBIT（息税前利润）减少85.72亿港元及37.7亿港元。

“去地产化说”有失偏颇

一方面是地产业务利润贡献的不断下滑，另一方面长和系两年来没有在内地新增土地。正是在这两年，李嘉诚频频出售名下资产，包括房地产资产、公司股票、上市公司、超市业务等，套现超过800亿元人民币，其中地产项目套现近300亿元人民币。

抛售内地项目，李嘉诚的此番世纪重组也被视为去地产化的重要一步。李嘉诚将旗下长和系重组为两家新的香港上市公司——长江和记实业有限公司(简称“长和”)和长江实业地产有限公司(简称“长地”)，长和集团的所有发展物业、出租物业及酒店业务，将转让给长地。

据分析人士称，说李嘉诚去地产化不免有些偏颇。内地房地产贡献率下滑，任何一家企业都会选择主动调整，比如国内很多开发企业也选择适时的多元化转型，只是说，在利润增长的预期下，会调整投资的结构。事实上，从李嘉诚内地的土地储备量而言，去地产化不利于长地的发展。