夏斌：中国经济被房地产绑架 不能头痛医头脚痛医脚

　　在3月29日举行的长安讲坛上，国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长、当代经济学基金会理事长、南开大学国家经济研究院院长夏斌主讲《如何认识和化解系统性风险》。

　　夏斌在演讲中直言，对于系统性风险自己最关注的是房地产泡沫风险。他表示，真正和房价、地价相关的贷款占估计70%左右，甚至更高。在其看来，房价目前属于资产，如果资产价格一跌，跌掉10%，20%意味着什么?多少银行贷款就还不了。

　　夏斌演讲中强调，“房子是用来住的，不是用来炒的”是近十几年来房地产政策碎片化导致的教训。相信党中央是坚定不移地扭过来，不扭过来中国经济没法太平。实际上中国经济到现在已经被房地产市场绑架了，夏斌称自己就表示2009、2010年说中国房地产市场不整，中国早晚出大事。

　　夏斌建议要尽快建立一个确立长效机制的房地产统筹研究小组。可以由住房建设部挂帅，人民银行，银监会，发改委，财政部，几个部门共同研究，一项项政策怎么出，目标就是长效机制，眼前有的是短期效应，但是每一项短期效应不能违背长效机制。不能头痛医头，脚痛医脚了，绝对不能这么干。

　　以下是演讲实录：

　　最近微信上讲，有专家李杨说，中国的家底能够禁得起1.5次的危机，但这是标题，也可能是标题党。这个危机是按照资产有多少多少算的吗?我前面讲了，是传递性快，是突发性的事情，来了来都来不及，到那个时候东西谁都不要了，换现金为王，都要换现金了，这是按照我的财富资产多少，负债多少，个人财富多少，房产多少，房产都是过眼财产，都算在一块有多少，不能这么算。

　　我认为系统性风险爆发是个别的分散的局部的风险，在一定条件的催化下，在某个时点经过一系列环境风险传递和连锁反应才会呈现全球性的系统性特征，但是在风险没有爆发前，不会马上形成对全社会资产负债表的“缩表”效应，风险一出来，马上资产负债表就会缩水。

　　我们整顿不过来就是没有经过一次缩水，说心里话，是慢慢的还是让它缩水。有些重组了，有些破产了，有些市场出清了，那不就是退出市场了嘛。那它的负债方式，银行贷款，那么银行不良资产就增加了嘛，资本金就减少了嘛。这就是资产负债表连续缩水的过程。

　　我认为不会马上形成资产负债表缩表效应。不会对宏观经济总量如GDP、总需求、总投资、破产、实业等宏观指标，形成直线下降的重大冲击。不像1929年、1933年美国大危机，一下子失业率提高到多少多少，GDP降到多少多少，一下子都是两位数的下降，中国没有爆发前是看不出来的。

　　那么风险在哪里?根据经济学的理论和各国危机的教训风险隐患，可以从两个角度思考，第一，从宏观数据变化中寻找蛛丝马迹，第二，可以从影响货币支付链中断时候链条上的相关产业、局部数据的分析中寻找线索，顺藤摸瓜，从而把握大局。从分析中能感觉，它不是现实的，马上暴露的风险。

　　我最关注的是房地产泡沫风险。

　　涉及房产的贷款和人，中国到底有多少?从授信的品种分析，涉及房子贷款的有，房地产开发贷款，房产企业的贷款，还有按揭贷款，房地产开发贷款、按揭贷款2016年底有26.7万亿，占全部银行贷款25%，2016年房价涨得快一点，2016年新增的量5.7万亿，占全部新增约45%。政策研究界经常说的银行做过压力测试，能经受得住40%的房价下降，我认为瞎扯，那又学的外国的压力测试分析模式。

　　整个中国银行(3.81 -0.78%,诊股)，整个系统的贷款，全国各大银行，大中小银行，全部银行的贷款，绝大多数不是信用放款，都要担保抵押质押的，信用放款只占到20%、30%。

　　用房产，用厂房，用土地做抵押贷款，占到整个贷款的30%到40%，用担保互保形式做的贷款占30%到40%，质押贷款占约30%，如果说通过同业市场，通过大资管业务的理财市场等等环节进行的房地产投资，那就多了。

　　现在银行能够担保，能够抵押质押的是机器设备吗?银行根本不要。最不担心的在大家的预期之下，就是土地值钱，房子值钱。所以真正和房价、地价相关的贷款占多少?我估计就70%左右，甚至更高一点。所以这样的背景之下，都属于资产，房价属于资产，如果资产价格一跌，跌掉10%，20%意味着什么?多少银行贷款就还不了，贬值了都，涉房的贷款和融资究竟有多少，从这一角度讲有没有泡沫?

　　房子是用来住的，不是用来炒的。这是近十几年来，我个人认为是房地产政策碎片化导致的教训。我相信党中央是坚定不移地扭过来，不扭过来中国经济没法太平。实际上中国经济到现在已经被房地产市场绑架了，我2009、2010年说中国房地产市场不整，中国早晚出大事。

　　长效机制到底首付怎么办，到底税收怎么上，到底利息增值怎么定，还有像北上广深，特别是北京，教育资源好，你再房价涨没有用，北京的实验二小，全国最有名的重点学校，清华附、北大附、人大附也值钱，不要输在起跑线上，家长不惜成本，要就近入学，入学就要有户口，有户口就要房子。

　　面对这样的状况，靠房价政策能调吗?那就不是房价政策，那是教育政策，教育公共资源怎么分配问题，所以长效机制包括很多内容，而这些长效机制什么时候出来?这些长效机制怎么配合?

　　到现在我个人感觉没有一个统一的部门在研究，所以我在内部呼吁，尽快建立一个确立长效机制的房地产统筹研究小组，可以由住房建设部挂帅，人民银行，银监会，发改委，财政部，几个部门共同研究，一项项政策怎么出，目标就是长效机制，眼前有的是短期效应，但是每一项短期效应不能违背长效机制。不能头痛医头，脚痛医脚了，绝对不能这么干。